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2014年05月22日 15:50

明观市场7:地方政府债务之三(改革和投资篇)

明观市场7:地方政府债务之三(改革和投资篇)

核心结论:

l   17.9万亿“地方政府性”债务,是宽口径概念,包括了企业、事业单位债务。以“投资项目是否产生现金流、谁来支配现金流”两原则界定,测得地方政府实际“负责债务”13.3万亿2012年地方政府综合财力14万亿,支出16万亿,差额近2万亿,由此地方政府“经营+投资净现金流/债务”比率-14%

l   这意味:1)地方政府非筹资净现金流无法覆盖利息;2)每年需债务扩张19%,以弥补净现金流缺口;32014-15年,地方政...

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2014年05月20日 14:45

明观市场6:地方政府债务之二(偿债能力篇)

明观市场6:地方政府债务之二(偿债能力篇)

-14%! 地方政府经营+投资净现金/债务比率。若不改变,再过4年负债率将达60%警戒线

地方政府债务是未来几年需关注的重点话题之一,他直接涉及的宏观策略问题包括:会不会爆发地方债务危机?会不会引发系统性信用风险?投资扩张还有多少空间?“国退民进”是否真的到来?延伸看还有:地价房价是否真的拐点?高利率是否再度来袭?地方政府债务风险是否会转嫁给其他部门?等等。

 

序列报告以事实、数据为依据,尝试回...

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2014年05月16日 14:33

明观市场5:地方政府债务之一(基础数据篇)

明观市场5:地方政府债务之一(基础数据篇)

地方政府债务是未来几年需关注的重点话题之一,他直接涉及的宏观策略问题包括:会不会爆发地方债务危机?会不会引发系统性信用风险?投资扩张还有多少空间?“国退民进”是否真的到来?延伸看还有:地价房价是否真的拐点?高利率是否再度来袭?地方政府债务风险是否会转嫁给其他部门?等等。

 

序列报告以事实、数据为依据,尝试回答上述问题。分析中我力求“概念定义准确、数据可靠、接近实务”,但难免挂万漏一,不足之...

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